近期,由于市场原油价格大幅波动,部分客户可能会对润滑油价格产生下调预期,为应对可能出现的降价需求,稳定目前的销售价格,消除客户下调预期对市场销售的影响,业务中心联合市场营销部、财务部从润滑油成本构成的实际变化情况做出如下说明:
一、原油价格波动的原因
由于全球新冠肺炎病例加速增长,旅行、商务及经济活动陷入停顿,进一步削弱了全球对原油的需求。同时原油在供应端也受到打击, OPEC+声油国的减产谈判破裂,美国页岩油的产能的大幅增加造成市场供大于求这也造成油价下挫。有专家预判随着疫情的发展,国内市场将会出现明显转好的迹象,后续市场需求集中爆发的可能性极大,油价也将随之出现新的平衡点。
二、原油价格波动对基础油的影响
基础油价格同原油价格不存在直接线性关系,虽然原油价格决定了基础油前端的成本,但由于基础油应用面窄、品种多、跨区域流动性差,其价格受多方面影响走势也更为复杂,所以并不存在直接受原油价格影响的垂直线性关系。基础油价格变化主要取决于特定时间内区域内市场的供需关系,同时汇率因素、市场氛围、税收政策等也均对基础油价格走势产生影响。且由于基础油牌号繁多,不同工艺牌号的基础油和原油挂钩的程度不同,受影响程度不一,尤其是部分高端润滑油所需的基础油受制于国际认证、配方等方面原因,定价权掌控在个别国外炼厂手中,价格基本不受原油价格变化影响。
另外根据以往经验来看原油增极端的变化并不能在短期内影响基础1油基本面从而改变基础油价格,以2019年9月原油大涨(单日布伦特和wTI暴涨20%)为例,基础油和润滑油价格并未随之跟涨,部分品种反而因供需原因小幅下跌
三、国内基础油生产情况
从原油端到基础油端,要经历非常长的复杂产业链过程,中间因素和相关产品众多。中国炼厂大多为燃料型炼厂,主要生产“气媒柴”,并不是所有炼厂均可生产基础油。以中石化为例,润滑油型炼厂仅4家,且基础油产能仅占炼厂产能的3%左右。受年初爆发的新冠疫情影响,造成需求下降,炼厂堵库,一体化炼厂原油库存仍为年初的高价位库存,短期内无法消化。
目前国内一体化炼厂均开始降低开工率,山东地方炼厂开工率已降至2005年以来最低水平。基础油的原料尾油生产下降,价格支撑十分明显。国内基础油炼厂也均在降低负荷,黄河新材料、汉地阳光、河南君恒、山东亨润德在内的基础油炼厂甚至出现暂时停工。炼厂生产积极性下降部分品种在亚洲范围内均没有产量。由于炼厂陆续降量,市场可供应资源非常有限。亚太地区主要基础油生产国,也是中国最大的基础油进口来源国韩国,近期疫情大面积蔓延,使得后期基础油整体供应雪上加霜,甚至导致个别产品“一货难求”,价格也有可能随之上涨。
四、润滑油添加剂价格波动
润滑油成本另一大构成要素为添加剂,目前世界范围内主要的添加剂生产厂家均被欧美国家所垄断,全面控制添加剂的价格,并且很多的润滑产品均是定制产品,相关产品配方已经锁定,使添加剂成为指定商品,基本不存在议价空间。
五、润滑油运输费用的变化情况
受新冠肺炎疫情冲击影响,物流活动严重受阻,物流景气指数出现大幅回落,中国物流与采购联合会发布的2020年2月份中国物流业景气指数为26.2% (正常值55%以上),较上月回落23.7个百分点;中国仓储指数为39% (正常值50%以上),较上月回落12.1个百分点。运输成本由于开工率极低造成一车难求,运费出现非正常的大幅上涨,这对润滑油成本也造成了极大影响。
综上所述,润滑油并不是成本驱动型产品,其价格更多的是受制于基础油市场供需、炼厂库存成本及基础油产销特点等因素影响,预计在未来半年左右时间内基础油价格仍以稳定为主,部分品种甚至会因供应偏紧出现上涨的可能。

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